花旗发布研报称，维持阿里巴巴-W（09988）“买入”评级，目标价为166港元，美股目标价170美元。鉴于较高的基数，该行料2025财年第四季CMR的同比增长率为5.4%。

花旗指出，随着国际妇女节购物节初步开局良好，加上阿里巴巴旗下天猫新品发布季的推动、极具吸引力的100亿元人民币春季补贴计划，以及及时赶上最新以旧换新补贴，相信即使经历季节性疲软，但3月份启动各种促销活动，可能会推动消费意愿，令截至3月季度商品交易总额（GMV）实现可观增长。加上越来越多商家或采用全站推（Quanzhantui）广告工具，相信这可能预示着客户管理收入（CMR）将在下一个季度实现稳健增长。

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